Suivi des titres (Q3 2009)
Catégories: Absolute Software, Aéroplan, Groupe TMX, Home Capital Group
La saison des résultats trimestriels bat son plein. Voici les dernières nouvelles concernant quelques titres déjà mentionnés dans ce blogue.
Groupe TMX:
Très mauvais résultats financiers pour le groupe TMX. Les profits sont en baisse de 18 %. Les revenus tirés de la Bourse de Toronto ont diminué de 42% (!!!) par rapport au 3e trimestre de 2008. La concurrence de la plateforme boursière Alpha fait beaucoup plus mal que ce qu’avait anticipé la direction. La société est sur la défensive et les actionnaires en paient le prix. Je vais revenir là-dessus plus en détail dans un prochain blogue…
Absolute Software:
Les ventes du premier trimestre sont à peine meilleures que celles du Q1 2008 (+5 %), mais l’atmosphère est beaucoup plus sereine. L’arrivée du système d’exploitation Windows 7 annonce un nouveau cycle de rafraîchissement des PC et Absolute Software compte bien en profiter. La société de Vancouver n’a pas stoppé ses investissements pendant la crise et semble bien positionnée pour le futur. La firme a même profité de la situation pour effectuer un rachat très opportuniste de 3,3 millions de ses actions à un prix moyen de 3,20 $ (le titre vaut actuellement 5,50 $). Absolute n’a aucune dette et possède 73 millions en liquidités (environ 1,50 $ par action).
Aéroplan:
Aéroplan vient d’annoncer l’acquisition de la société américaine Carlson Marketing pour un montant de 188 millions. Carlson offre des services de gestion ”clés en main” de programmes de fidélisation pour de nombreux clients prestigieux. La firme créée il y a 70 ans fait figure de pionnier dans le domaine de la fidélisation et possède une réputation enviable. C’est une très belle prise pour Aéroplan qui effectue ainsi sa première percée sur le marché américain.
Home Capital Group:
Spectaculaire. C’est le qualificatif qui m’est venu à l’esprit en prenant connaissance des derniers résultats du prêteur immobilier de Toronto. Jugez-en par vous même : croissance de 37 % des profits, ROE de 28 % et ratio de capital de tiers 1 de 16,6 %. En prime, augmentation du dividende et baisse du pourcentage de prêts en difficultés (qui passe de 1,3 % à 1,2 %) ! Selon moi, Home Capital Group est de loin le meilleur titre financier au Canada. Avis aux intéressés, le titre s’échange toujours aux environs de 11 fois les profits prévus de 2009…
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7 novembre 2009 à 8 h 51 min
Et dire que j’ai commencé à suivre le titre de Home Capital Group à 36$… Le titre a monté de 11% en 1 semaine à cause de la publication de ces résultats spectaculaires… La dernière fois que j’avais vu ça, c’est quand je surveillais GBT.A (groupe BMTC) à 16.75$ et en très peu de temps, le titre avait monté à 21$… et j’ai manqué le bateau.
Pour Home Capital Groupe, cette fois-ci, même si je sens que le bateau vient de prendre de la vitesse, je vais essayer de le rattraper!
7 novembre 2009 à 12 h 54 min
Salut Pierre-Olivier,
Je crois que c’est une erreur de raisonner comme ça. Le fait qu’un titre ait progressé de 10% depuis qu’on le suit ne veut pas dire “qu’on l’ait manqué”. Il ne faut pas faire d’ancrage avec le prix auquel on a commencé à suivre un titre. Il faut regarder le futur et voir si le rapport risque/rendement en vaut toujours la peine.
J’ai aussi vécu une situation semblable avec Parkland Income Fund. Le titre m’intéressait beaucoup il y a quelques mois. Il se transigeait alors autour de 5,50$. J’ai procrastiné et le titre a monté à 10$. J’ai refait mon analyse et j’ai décidé de l’acheter en me disant que le titre avait encore un bon potentiel et qu’il était stupide de faire de l’ancrage avec son prix de mars 2009.
Bien à toi,
Philippe
7 novembre 2009 à 17 h 06 min
Merci pour ce conseil Philippe, je vais continuer d’y penser dans les prochains jours!
8 novembre 2009 à 14 h 43 min
Bonjour Philippe, Bonjour Pierre-Olivier,
Philippe: Très bon texte. Home Capital Group, spectaculaire, en effet.
Je reconnais que le principe de l’ancrage est un piège vicieux dans le monde de l’investissement boursier. Ceci étant dit, et au cours actuel de 42,00$, le titre n’est pas dispendieux. L’évaluation est basse. Par contre, le titre évolue de façon agressive depuis son bas de près de 15,00$. En raison de la nature des activités de l’entreprise, de la réputation du secteur depuis la dernière crise et du contexte économique ambiguë, ma crainte est de voir le titre se replier à la moindre mauvaise nouvelle.
J’adore le titre, et j’aimerais le posséder, mais je surveillerais les replis importants avant de faire le saut.
Ceci étant dit, c’est une belle réussite pour toi que de posséder ce titre depuis si longtemps, contre vents et marées.
Vive le buy and hold!
Cordialement,
Dominique
8 novembre 2009 à 15 h 14 min
Merci Dominique,
Mon but n’est évidemment pas d’inciter qui que ce soit à acheter le titre. Si on est pas à l’aise avec un titre ou son secteur, mieux vaut passer son tour. Concernant la progression du titre depuis son creux, elle est similaire à celle de bien des titres financiers (Manuvie, Wells Fargo, Power Financial, etc.) et n’a rien de si exceptionnelle.
8 novembre 2009 à 20 h 23 min
Tout ça pour dire que ce n’est peut-être pas la progression qui est agressive mais plutôt la chute qui était injustement sévère.
Cordialement,
Phil
9 novembre 2009 à 10 h 27 min
Pour Home Capital Group, je ne suis pas d’accord avec toi. La compagnie profite du bas taux de faillite, tout comme les banques d’ailleurs. C’est fou ce que des bas taux d’intérêt peuvent aider. Et franchement, 1.2% de mauvais prêts, alors que tout va bien… J’imagine pas ce que ça serait si ça allait mal! Quant au président, il ne m’apparaît pas être conservateur lorsqu’il parle.
Mais bon, si dans 3 ans j’ai toujours tort, je te féliciterai.
9 novembre 2009 à 13 h 46 min
C’est correct Alexandre. Je respecte ton opinion, tu es loin d’être le seul à être sceptique vis-à-vis cette compagnie. J’espère seulement que ce scepticisme s’appuie sur des connaissances appronfondies de la société. Personnellement, je pense avoir écouté tous les appels-conférences trimestriels des cinq dernières années, d’où mon degré de confiance vis-à-vis la direction.
C’est vrai que le président est un homme coloré qui est bien heureux lorsque sa compagnie fait de bons résultats mais je l’ai aussi déjà entendu faire publiquement son mea-culpa lorsque sa firme a fait des erreurs.
J’avoue que je ne comprends pas ton commentaire selon lequel “1,2% de mauvais prêts, ce n’est pas impressionant parce que tout va bien”. Tout va bien ? Vraiment ? Ne vient-on pas de traverser une récession ? Le chômage n’est-il pas à la hausse partout au Canada ? Il ne faut pas oublier que l’ouest et l’Ontario semblent plus affectés par le récession que le Québec.
Pour ce qui est de la théorie selon laquelle tout va s’écrouler lorsque les taux vont monter… Franchement, pensez-vous que les gens en charge de la politique monétaire ne sont pas conscients des risques d’une hausse trop rapide des taux ? Pensez-vous que les gens ne profitent pas des bas taux actuels pour renouveler leur hypothèque à long terme ?
Bien à toi,
Philippe
12 novembre 2009 à 9 h 02 min
De manière générale, je pense qu’il y a encore quelques opportunités à saisir suite à la chute boursière de 2008. Mais je pense qu’il faut se montrer très sélectif car le rebond a été spectaculaire.
Je remarque une forte différence de valorisation entre les secteurs défensifs et cycliques, ces derniers ayant profiter plus que de raison du rebond encore en cours.
Je pense donc que les meilleures occasions sont à réaliser dans les valeurs défensives de grande qualité en achetant aujourd’hui avec un horizon très lointain.
Quant à Home Capital, je n’en connais que ce que j’ai lu de toi et de Dominique.