L’entrepreneur boursier

Publié le 2 août 2009 par Philippe Rancourt
Catégories: Réflexions

La météo québécoise fut affreuse en juillet (de la pluie, de la pluie et encore de la pluie) ! Tout un contraste avec la météo boursière qui fut particulièrement radieuse… Les marchés poursuivent leur remontée et les signaux indiquant une reprise économique se font de plus en plus nombreux. Bien des titres ont connu une ascension spectaculaire, démontrant ainsi qu’investir en Bourse au cours des derniers mois était (et de loin!) la meilleure  des stratégies ! Comme c’est souvent le cas avec la Bourse, l’approche qu’il fallait adopter nous semble toujours évidente “après coup” mais la marche à suivre pour le futur n’est jamais claire…  Voici quelques éléments de réflexion pour s’orienter au cours des prochains mois.

Tout d’abord, je crois que qu’il est maintenant plus difficile d’acquérir un titre en misant seulement sur sa “sous-évaluation extrême” pour faire un bon rendement. Plusieurs titres d’entreprises de qualité ont fortement rebondi (RIM, Intuitive Surgical, Apple, Google, Amazon, etc.) et il en va de même pour bien des actions de sociétés à la qualité “douteuse”. Plus que jamais, il faut avoir une approche qualitative et faire une bonne réflexion sur les perspectives à long terme d’une compagnie avant de l’acheter. À titre d’exemple, l’action d’eBay était clairement une aubaine à son creux de 10$ atteint au début de mars.  Elle se transige maintenant à 21$ et la sous-évaluation est beaucoup moins frappante.  À ce prix, il faut se préoccuper davantage du déclin de ses activités d’enchère et de l’impact sur ses profits futurs.

Je crois qu’il faut aussi ne pas faire l’erreur de tout évaluer à travers la lorgnette de la crise économique. Nous sommes présentement en pleine saison des résultats trimestriels et tout le monde considère normal que les  sociétés blâment la récession pour leurs mauvais résultats. Les grands titres des médias ne doivent pas nous faire oublier que ces entreprises peuvent avoir des problèmes spécifiques qui ne sont pas reliés à la crise économique. Quand Starbucks annonce que ses ventes comparables par établissement sont en baisse de 5%, c’est peut-être dû en partie à la récession mais il est aussi possible que l’offensive de McDo dans le monde du café y soit pour quelque chose… Même constat pour Microsoft qui a vu ses profits diminuer de 30%, se pourrait-il que l’évolution de l’informatique qui délaisse de plus en plus le PC traditionel pour les netbooks et autres smartphones commence à faire mal au géant de Redmond ?

En conclusion (et contrairement à ce que vous diront les experts), c’est lorsque le marché remonte qu’il faut faire preuve de prudence et de discernement dans ses investissements (et non quand il est dans les bas fonds, à ce moment-là, on peut acheter pratiquement n’importe quoi et faire de l’argent).  Pour ma part, je crois qu’il y a toujours des occasions intéressantes dans l’univers des petites capitalisations.

Sur ce (et comme l’indique le titre de cet article), je pars en vacance et ce blogue fera relâche pour le mois d’août. De retour début septembre…

Philippe

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