Quel avenir pour Research In Motion ?
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Research In Motion (Nasdaq - RIMM - 70$), fabriquant du célèbre BlackBerry, est probablement le plus grand succès techno de l’histoire canadienne. La société de Waterloo accumule succès et profits depuis quelques années et sa croissance est si forte qu’elle affiche maintenant une capitalisation boursière de 40 milliards US. À l’image de plusieurs titres vedettes du Nasdaq, RIM a vu son action doubler depuis son creux de mars dernier (35$) mais est toujours loin de son sommet historique de 135$.
On peut donc se poser la question suivante : est-ce trop tard pour acheter RIM ? Je dois admettre que la réponse est loin de m’apparaître évidente… À première vue, son ratio cours/bénéfice de 20 semble raisonnable compte tenu des possibilités de croissance de la compagnie. RIM domine largement le segment des smartphones “d’affaires” et semble avoir réussi sa percée dans le segment “grand public”. De plus, le marché des téléphones intelligents devrait connaître une forte expansion dans les prochaines années et RIM n’est surtout présent qu’en Amérique du Nord, le reste de la planète demeure donc à conquérir…
Mais qui dit marché important dit aussi concurrence ! RIM doit faire face à deux fameux adversaires en Apple et Nokia (très fort en Europe) et d’autres joueurs pourraient s’inviter dans la partie comme Palm (avec son Palm Pre). Un autre danger est que les smartphones perdent progressivement leur statut de joujou techno (pouvant être vendu avec une forte marge de profit) pour devenir des biens de consommation de base (vendu avec une marge beaucoup plus faible). Le marché des ordinateurs portables est peut-être un bon exemple de ce qui attend les téléphones intelligents. La concurrence y est forte, les marges sont minces et l’achat du dernier modèle de Dell ou Toshiba ne suscite qu’un bâillement d’ennui (à comparer à l’excitation d’avoir le dernier iPhone ou BlackBerry, mais cette excitation sera-t-elle encore là dans cinq ans ?)
Le destin du fabriquant de GPS Garmin est aussi une forme d’avertissement pour RIM. Après avoir connu un succès fulgurant avec ses GPS pour le public, la société est maintenant en déclin rapide. Son produit vedette est rapidement passé de gadget techno à bien de consommation de base, au point où il est maintenant une fonction parmi d’autres sur les… téléphones intelligents (hé oui!).
En conclusion, les revenus de RIM vont certainement progresser au cours des prochaines années mais qu’en sera-t-il de sa profitabilité ? Personnellement, j’ai bien du mal à voir où sera Research In Motion dans deux ou trois ans…
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20 juillet 2009 à 13 h 56 min
Je me souviens qu’il y a un an ou deux (quand RIM était près de son sommet) la capitalisation boursière de RIM était proche de celle de Nokia, et cette dernière détenait 50% du marché du téléphone portable, tandis que RIM était en-deça de 5%. Je me souviens qu’à l’époque ça m’avait suffit pour éviter RIM. En période faste le marché a tendance à anticiper des taux de croissance future irréalistes…
J’ai la même difficulté à définir la valeur de Apple. Jusqu’à maintenant la société a su développer de nouveaux produits innovateurs pour soutenir sa croissance, mais pourra-t-elle renouveler l’exploit indéfiniment ? Permettez-moi d’en douter.