Des entreprises qui investissent dans leur avenir
Catégories: Absolute Software, Points International
C’est la crise ! Les entreprises sont en mode “coupures et réduction des dépenses”. Même une société aussi solide financièrement que Microsoft s’est jointe au mouvement et a réduit son personnel ! Pourtant, avec 20 milliards dans ses coffres et aucune dette, le géant du logiciel peut survivre à n’importe quelle crise économique. Alors pourquoi Microsoft coupe-t-il ? Peut-être un peu pour secouer sa bureaucratie et se débarrasser d’employés peu performants mais aussi beaucoup pour maintenir ses marges de profits et plaire au marché…
Étonnamment, deux sociétés présentées sur ce blogue ont choisi d’adopter une stratégie à contre-courant de la plupart des entreprises. Absolute Software et Points International sont deux sociétés à faible capitalisation boursière qui ont décidé de ne pas succomber au “festival des coupures” et qui continuent à investir fortement dans leur expansion. Je ne le cacherai pas, les actions de ces deux compagnies ont été véritablement “massacrés” en Bourse cette année. Bien des actionnaires sont frustrés par les pertes accumulées sur ces titres et voudraient que ces entreprises prennent des mesures pour afficher les meilleurs résultats possibles au cours des prochains trimestres. L’idée étant de faire remonter le plus rapidemment possible le cours de l’action, peu importe les moyens…
Heureusement, les dirigeants de ces deux sociétés ne partagent pas cette vision des choses. Pour eux, le potentiel de croissance est tellement grand que cela n’a pas de sens d’interrompre les investissements pour afficher de “beaux chiffres” à court terme. Ces sociétés peuvent se le permettre car elle n’ont aucune dette et ont beaucoup de liquidités (70 millions pour Absolute, 30 millions pour Points). De plus, leurs opérations sont profitables même si le réinvestissement de leurs cash flows dans des projets pour stimuler la croissance future ne leur permet pas de plaire au marché avec un “beau chiffre” sur la ligne du bas.
Selon moi, un investisseur moindrement sophistiqué devrait évaluer la stratégie globale de l’entreprise et pas seulement les résultats des derniers trimestres. Bien sûr, il faut être critique et ne pas gober n’importe quel conte de fées (ils sont nombreux dans l’univers des petites capitalisations) ! Par contre, il faut reconnaître les mérites d’une direction qui a une vision à long terme et qui se refuse à faire du “earning management” malgré les pressions des actionnaires frustrés.
À la sortie de la crise, la valeur de ces sociétés pourraient fortement augmenter grâce à la combinaison de leurs investissements actuels et du regain d’optimisme des marchés. L’avenir nous le dira…
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