Le prochain Starbucks ?
Catégories: Analyse d'un titre, Restaurants
Au cours des dernières années, la quête du prochain Starbucks est devenue une sorte de Graal pour certains investisseurs. Starbucks est entré en Bourse le 26 juin 1992 au prix de 17$ l’action (ou 0,53$ par action d’aujourd’hui, le titre ayant été fractionné à cinq reprises). Pendant près de 15 ans, le titre a été l’emblème de la compagnie à succès qui procurait avec constance de forts rendements à ses actionnaires. D’où la recherche du prochain Starbucks par de nombreux investisseurs n’ayant jamais acheté l’original…
Bien entendu, la recherche du prochain … (remplacé les … par le succès boursier de votre choix) s’est souvent avérée infructueuse. Certains experts ont même élevé cette approche au rang d’erreur psychologique classique pouvant être commise sur les marchés boursiers. Le prochain grand succès ayant rarement des caractéristiques semblables au succès précédent.
Tout en gardant ces considérations en tête, je crois malgré tout que la chaîne de restaurants Chipotle Mexican Grill (CMG - NYSE) est un candidat sérieux pour le titre de “prochain Starbucks” ! Cette chaîne remporte un vif succès au États-Unis et n’y possède seulement que 700 établissements. Il y a encore beaucoup de place pour l’expansion au pays de l’Oncle Sam (jusqu’à 3000 restos selon des analystes) et c’est sans compter les possibilités d’expansion à l’extérieur des États-Unis (Amérique latine, Canada, Europe).
L’action de Chipotle (85$) a été malmenée récemment sur les marchés malgré un excellent premier trimestre et se rapproche du point d’entrée que j’avais identifié sur ce blogue au mois de février.
Quant à Starbucks, les derniers résultats ne sont pas très réjouissants. La direction prévoit des profits par action de 1,35$-1,50$ pour 2011. En prenant pour base les profits par action de 2007 (0,87$), il s’agit d’une croissance composée du bénéfice net d’au mieux 15% pour les quatre prochaines années. En appliquant un multiple de 18 au bénéfice de 2011 (1,50$), on obtient un prix de 27$ l’action. À l’instar des Microsoft et eBay, la société de Seattle entreprend une nouvelle étape de son histoire où le titre à forte croissance se transforme en blue chip solide mais à croissance plus modeste.
Mon billet sur Starbucks de janvier dernier
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