Absolute Software : révision des perspectives
Catégories: Absolute Software
Les derniers résultats d’Absolute Software ont déçu le marché et les analystes. Ceux-ci ont réduit leur prix cible sur 12 mois. Les estimations varient maintenant de 15$ pour la plus pessimiste à 21$ pour la plus optimiste. Ces estimations représentent tout de même un rendement appréciable compte tenu du prix actuel du titre (11$).
Bien qu’ayant doublé revenus et profits par rapport au trimestre comparable de l’an passé, les résultats ont déçu en raison d’une croissance plus faible que prévue. Cette faiblesse est principalement du à la réorganisation de Dell (l’entente avec Dell représente 16% des ventes de la société). Selon la direction, la baisse des ventes avec Dell est temporaire et le tout devrait revenir dans l’ordre pour le début de l’exercice 2009 (débutant le 30 juin prochain).
En révisant les chiffres du dernier MD&A (management discussion and analysis), je dois avouer avoir fait preuve d’un excès d’enthousiasme dans mes précédentes prévisions pour l’exercice 2009 ! Je crois toujours que la société va faire environ 0,65$ par action de fcf (free cash flow) en 2008 grâce à la vente de 2,2 millions d’abonnements. Pour l’exercice 2009, je crois qu’il est plus réaliste de prévoir 0,77$ par action de fcf et des ventes de 2,6 millions d’abonnements. J’arrive ainsi au chiffre de 6 millions d’abonnés au 30 juin 2009 (1,2M en 2007 + 2,2M en 2008 + 2,6M en 2009 = 6M) prévu par la direction.
Si on applique un multiple de 20 aux fcf de 2009 et qu’on ajoute les 2$ d’encaisse que la compagnie devrait posséder à la fin de l’exercice 2009, on obtient un prix cible 17,40$ (20 x 0,77 + 2 = 17,40) qui correspond à la médiane des prévisions des analystes.
Bien entendu, ces prévisions sont basées sur les ententes commerciales actuelles de la compagnie. Toute nouvelle entente pourrait venir gonfler les prévisions et le prix cible. Je crois donc toujours au fort potentiel de croissance d’Absolute Software même si mon enthousiasme pour le titre s’est modéré…
Articles sur le même sujet: