Une période dangereuse ?
Catégories: Réflexions
Les marchés ne vont vraiment pas bien. Les investisseurs sont déprimés. Les gains de 2007 sont partis en fumés. Le titre acheté la semaine passée a déjà perdu 10% de sa valeur. Les manchettes des journaux font état d’une récession qui sera longue et pénible…
On pourrait penser à lire les phrases précédentes que nous traversons présentement une période où il est périlleux de s’aventurer en bourse. Les titres qui baissent continuellement, les craintes de récession et les gestionnaires qui proclament avec fierté avoir 50% de liquidité car “le creux n’est pas atteint” ne font que renforcer cette impression.
Pourtant, je ne suis pas sûr que la période actuelle soit la plus dangereuse du cycle boursier. Elle est assurément la plus déprimante (même le chasseur d’aubaine le plus endurci ne peut être heureux de voir son portefeuille fondre comme neige au soleil). Mais la plus dangereuse ? Je n’en suis pas certain. Les périodes de forte hausse contiennent probablement davantage de pièges pour un investisseur. Les actions se vendent alors à des ratios cours/bénéfices beaucoup plus élevés, les prévisions de croissance sont très (trop?) optimistes et la notion de risque n’est plus très présente dans les esprits…
Bien sûr, dans une période de forte hausse, le titre acheté la semaine passée a peut-être grimpé de 10% ! Mais derrière cet argent facile se cache le fait qu’on a possiblement payé trop cher pour ce titre et que notre marge de sécurité est inexistante ! Par comparaison, le risque de payer trop cher un titre est beaucoup moins grand dans une période de déprime boursière. Plusieurs titres à forte croissance se vendent présentement à des multiples ne reflétant pas leur potentiel. Leur marge de sécurité est donc beaucoup plus grande qu’à l’habitude.
La réalité des derniers mois fut brutale mais sera probablement plus enrichissante à long terme que les périodes d’euphorie boursière. À condition évidemment d’en saisir les opportunités !
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