Investisseur et détective !
Catégories: Suggestion de lecture
Bien des 
livres sur l’investissement se ressemblent. Avec
leurs propos sur le ratio cours/bénéfices, le bilan financier et
le rendement sur l’avoir, on a souvent l’impression de relire une énième version de “The Intelligent Investor” de Benjamin Graham ou de “One up on Wall Street” de Peter Lynch.
Ce n’est pas le cas du livre “The Sleuth Investor” (L’investisseur détective) de Avner Mandelman. L’auteur y délaisse l’analyse de bilan et l’usage de ratios financiers et propose une méthode d’investissement tout à fait rafraîchissante : investir dans une entreprise sur la base d’informations exclusives obtenues à la suite d’un travail d’enquête.
Par informations exclusives, l’auteur ne fait évidemment pas référence aux délits d’initiés qui contreviennent à la loi, mais plutôt à de l’information obtenue par une enquête sur le terrain. Un exemple serait de discuter de la situation d’une chaîne de magasins cotée en bourse avec un employé de l’une des succursales. L’idée est d’obtenir un avantage sur l’ensemble des acteurs du marché, qui, dans une vaste majorité, basent leur opinion uniquement à partir des informations publiées par les compagnies (états financiers, communiqués de presse et discours de la direction).
Les employés ne sont pas la seule source d’information exclusive sur une compagnie. Le livre suggère aussi de se renseigner auprès des fournisseurs, clients et concurrents de celle-ci. Il propose des techniques pour extraire l’information de ces différentes sources. L’auteur accompagne ses explications de savoureux exemples d’enquête qu’il a lui-même menées.
L’auteur est aussi un gestionnaire de fonds et affirme avoir eu beaucoup de succès grâce à cette approche. Selon lui, les professionnels de l’investissement qui ne sortent pas de leur bureau et qui analysent les compagnies qu’à travers leurs états financiers n’ont qu’une vision partielle de la réalité. Une entreprise est un organisme complexe, un “théâtre humain” (a human drama), dont la complexité ne peut être saisie par les mathématiques financières. Il en résulte un énorme avantage pour celui qui se donne la peine d’investiguer sur le terrain.
En conclusion, cet ouvrage est un des meilleurs livres sur l’investissement que j’ai lu. Il va totalement dans le sens de l’approche que je tente de développer dans ce blogue. Une approche qui consiste à comprendre en profondeur les compagnies dans lesquelles j’investis.
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