easyhome
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easyhome (EH - TSX) est une compagnie d’Edmonton qui se spécialise dans la location de marchandises avec option d’achat. C’est la plus grande société canadienne dans ce domaine avec un réseau de 203 magasins à travers le pays dont 12 au Québec. Ses activités consistent à louer des marchandises telles que des meubles, électroménagers et appareils électroniques pour une courte période. À la fin de la période de location, les clients ont l’option d’acheter le bien en question s’ils le désirent.
La société a connu des moments difficiles à la fin des années 90 (elle s’appelait alors RTO Entreprises) mais l’arrivée d’une nouvelle direction en 2000 et le “rebranding” de la chaîne sous la bannière easyhome lui a donné un second souffle. Depuis 5 ans, les revenus ont doublé de 72 millions à 144 millions, le nombre de magasins a grimpé de 131 à 206 et le bénéfice net a augmenté de 2.6 millions en 2002 à 11.7 millions en 2007.
La direction d’easyhome pense qu’il y a de la place pour plus de 300 de ses magasins au Canada et prévoit ouvrir une trentaine de nouvelles succursales en 2008. Le marché canadien est encore peu desservi par ce type de commerce et les grandes compagnies américaines du secteur comme Rent-A-Center et Aaron Rents y sont peu ou pas présent. Certains analystes pensent que easyhome pourrait être une cible d’acquisition pour une compagnie américaine désirant s’implanter rapidement au Canada.
En 2007, la société s’est elle-même lancée dans une expansion aux États-Unis en y ouvrant trois magasins dans l’état de New York. Contrairement au Canada ou tous les magasins (à une exception près) sont corporatifs, les établissements américains sont franchisés. Le propriétaire des franchises américaines n’est nul autre que Bud Gates, ancien président de Rent-A-Center. Cet homme qui est considéré comme une “légende” dans l’industrie de la location/achat est donc responsable du développement d’easyhome aux Etats-Unis. Il affirme avoir été tellement impressionné par le concept des magasins easyhome et par la compétence de ses dirigeants qu’il a décidé d’en assurer le développement dans le marché américain. Son premier objectif est d’atteindre 75 franchises dans l’état de New York.
Je trouve donc qu’easyhome a des perspectives de croissance organique très intéressantes. L’ouverture de nouveaux magasins combinée à une bonne croissance des ventes par établissements comparables (9,7% en 2007) devraient faire croître ses revenus et ses profits à un bon rythme. La société est peu endettée (13,7 millions) et peut soutenir sa croissance sans émission d’actions. À 19$, le titre se vend à 17 fois les profits de 2007, ce qui me semble un prix attrayant compte tenu du potentiel de croissance et de la faible compétition à laquelle easyhome fait face au Canada.
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