Une déception prévisible…
Catégories: Restaurants
Chipotle a déçu les marchés aujourd’hui avec les résultats de son quatrième trimestre. Pourtant, ses résultats feraient l’envie de la plupart de ses compétiteurs avec une hausse des profits de 62%, des revenus de 32% et des ventes par établissements comparables de 10.6%. Cette déception était par contre prévisible : les attentes envers la compagnie étaient tout simplement trop élevées et reposaient sur une amélioration des marges insoutenable ! Le titre à donc perdu près de 11% depuis sa dernière mention sur ce blogue.
La chose la plus intéressante dans le communiqué de presse de Chipotle est la prévision que fait sa direction pour l’année 2008. Elle prévoit une année plus difficile marquée par des pressions sur ses marges bénéficiaires et une croissance ventes par établissements comparables entre 2 et 6% (low to mid single digit range). Côté croissance du bénéfice, elle ne va pas plus loin que de réitérer son objectif “à long terme” de 25% de croissance annuelle. Elle vise aussi d’ajouter 140 restaurants au 700 existants (+20%).
Dans ce contexte, je trouve toujours le titre encore un peu trop cher à 105$. Les comparaisons avec la fabuleuse année 2007 feront problablement mal paraître les prochains résultats trimestriels. Décu par un titre soudainement moins flamboyant, plusieurs actionnaires pourraient quitter le bateau.
Je pense que 80$ pourrait être un bon point d’entré. J’obtiens ce prix en ajoutant 25% au bénéfice net par action de 2007 (2,13$) et en utilisant un ratio cours/bénéfice de 30. (2,13 x 1,25 x 30 = 79,88$). Reste à voir si des spéculateurs déçus accepteront de nous le vendre à ce prix en 2008 !!!
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